金融界5月22日(rì)消息 日本股市走出了泡沫经(jīng)济崩(bēng)溃(kuì)以来的阴霾，再创(chuàng)新高。

　　22日收盘，日本股市主要股指(zhǐ)日(rì)经(jīng)225指数(shù)收涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来近33年(nián)的新(xīn)高，同时也是自日(rì)本泡沫经济崩溃以来(lái)的最高收盘价。今年以来(lái)，日经225指数涨(zhǎng)超19%。

　　对此，高盛(shèng)表示日本可能正接近十年(nián)一遇的牛市(shì)。

　　海外资金是不可或缺力量(liàng)

　　对于日(rì)本股市爆发，海外资金(jīn)是不可(kě)或缺的力(lì)量(liàng)。数据显示，海外(wài)投资者对(duì)日本股票需求稳(wěn)健。根(gēn)据日本交易所集团，4月(yuè)海外投资者净买入价值2.15 万亿(yì)日元（约合157亿美元）的日本股票(piào)，为2017年(nián)10月以来最大规(guī)模的外国人净购买(mǎi)量。

　　不(bù)过，日本企业部门(mén)仍然是日本股(gǔ)票的最大净买家(jiā)，年初至今的(de)买入量(liàng)为1.1万亿日元(yuán)。

　　股神巴菲特成为(wèi)日本股市(shì)爆发导(dǎo)火索

　　尤其(qí)是股(gǔ)神巴菲特(tè)的出(chū)手，成(chéng)为日本股市爆(bào)发的导火索。

　　2020年(nián)8月(yuè)，巴菲特(tè)掌管的伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)公司（下(xià)称“伯克希尔”）首次(cì)披露，其收购(gòu)了(le)日本前五大贸(mào)易公司每家(jiā)略高于(yú)5%的股(gǔ)份。这五(wǔ)大贸易公(gōng)司分(fēn)别(bié)是伊(yī)藤忠商(shāng)事(shì)、三菱商事、三井圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗物产(chǎn)、住友商事和丸红。自首次披露之后，巴(bā)菲特已3次购买并扩大了(le)对日本五大(dà)商社的股份持(chí)有(yǒu)量。

　　从近(jìn)期数据披露可以(yǐ)看出，伯克希(xī)尔哈撒韦目前在日本持有的股票比在美国以(yǐ)外任(rèn)何其(qí)他国家都多。今年早(zǎo)些时候，巴菲特增(zēng)持了(le)日本(běn)五大商社，并(bìng)暗(àn)示将(jiāng)进(jìn)一步(bù)投资(zī)日本(běn)股(gǔ)票。现(xiàn)年92岁的他还在上个月罕见地访(fǎng)问(wèn)日本。

　　在5月初巴(bā)菲特股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特就这样说到：

　　投资(zī)日本商社的决(jué)定其(qí)实非常简单(dān)，也非常容易理解，我(wǒ)们可能(néng)和这(zhè)五家公司都有过(guò)业务(wù)来(lái)往。从整(zhěng)体来看，这些公司能(néng)够支付不错的分红，在某些(xiē)情况下也会(huì)回购股(gǔ)票，我们(men)也能很好地理解他们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的(de)一大堆业务，同时(shí)我(wǒ)们还能通过融资(zī)解决汇(huì)率风险问题。所以我们就开始购买了，甚至这件事情一开始我都没(méi)有(yǒu)告诉阿贝尔。

　　此外，巴菲特(tè)日本(běn)之行的部分原(yuán)因是为了向这(zhè)些(xiē)公司(sī)介(jiè)绍阿贝尔（伯克希(xī)尔非保险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔，被视为巴菲特(tè)的接班人），因为接下来双方可能要(yào)共(gòng)事(shì)20、30、40或50年。

　　如今(jīn)看，提前三年布局(jú)的巴菲特已经赚麻了(le)，巴菲特(tè)再次(cì)用行动告诉大(dà)家姜还是老的辣。

　　除了(le)巴(bā)菲(fēi)特，还(hái)有其他大(dà)佬也在(zài)紧锣密鼓的行动中(zhōng)。4月初造(zào)访日本东京的还有美国对冲基金Point72创始人史蒂(dì)夫·科恩；对(duì)冲基金(jīn)Citadel在今年早(zǎo)些时候决定重新在东(dōng)京开设办事处，据《金融时报》报道(dào)，Citadel正在申请在日(rì)本(běn)市场(chǎng)的运营牌照(zhào)。

　　巴菲特看(kàn)好(hǎo)日本股(gǔ)市的什么？

　　1、基本面的变化

　　据日(rì)经中文(wén)网，日本(běn)综合商社的2022财(cái)年（截(jié)至2023年3月）合并财报（国际会计(jì)准则(zé)）于5月9日(rì)全(quán)部出炉。日本5大商(shāng)社的合计净利润超过约4.2万(wàn)亿日元，增(zēng)至美国著名投资(zī)家沃伦·巴菲(fēi)特开(kāi)始大(dà)量持股(gǔ)的2020财年（截至(zhì)2021年(nián)3月）的(de)4倍(bèi)以上。

　　日本5大商社(shè)的(de)合(hé)计净利润在短短2年(nián)时(shí)间里(lǐ)增加到了4.3倍。股价也上(shàng)涨(zhǎng)到了巴菲特宣布持有(yǒu)股票的2020年(nián)8月的1.8倍-3.3倍。远(yuǎn)远超过巴(bā)菲特重仓的美国苹果和美国可口可乐股票的(de)上涨率。

　　2、地缘政治格局的变化

　　国(guó)泰君安国际宏观在研报中指出在过(guò)去的三十(shí)年(nián)中，日本经历(lì)了漫长(zhǎng)而痛苦的(d圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗e)通缩，也被(bèi)认(rèn)为将(jiāng)会撤(chè)离(lí)世界舞台(tái)的中心(xīn)。但其并没有(yǒu)完全失去(qù)竞争优势，与此(cǐ)同时，在国际格局大变化的背景下(xià)，日本(běn)经济(jì)的边际(jì)变化值得研(yán)究并重视。

　　国泰君安表示在新的地缘(yuán)政治格局下(xià)，日(rì)本在亚太格局中扮演(yǎn)了更加重要的(de)角色，同时日(rì)本在芯片等产业发展(zhǎn)中野(yě)心勃勃，这都(dōu)成为了(le)边际上的重要变量(liàng)。仔细观察日本的经济(jì)脉络，我们(men)也会(huì)发现日本的(de)设备投资开始(shǐ)进(jìn)入加速期，这背后有产业自(zì)身发(fā)展的(de)原因，也暗合(hé)地缘变迁的逻辑。

　　值得一提(tí)的是(shì)，日本相对稳定甚(shèn)至略显僵化的政治格(gé)局，在全(quán)球(qiú)动荡的大背景(jǐng)下(xià)反(fǎn)而成为了“避风港”。与(yǔ)此同时，劳动力的下滑趋(qū)势固然不可(kě)避免(miǎn)，但良好的医疗体系以及人工智(zhì)能的发展，也(yě)意味(wèi)着劳动(dòng)力萎缩的风险在(zài)一定(dìng)程度(dù)上出现了下(xià)降。

　　3、日(rì)本(běn)监管层的推动

　　近(jìn)年来，日本监管(guǎn)层持(chí)续推动企业经营(yíng)能力的改善和价值的修复，其中敦促企业对投资(zī)者提高回报、鼓(gǔ)励企业公开(kāi)回(huí)购成为改革(gé)重要抓手(shǒu)。尤其是在今年3月底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变大量个股股(gǔ)价跌破净值的情况，发布《关于实现(xiàn)关(guān)注资金成(chéng)本和股价经营(yíng)要求(qiú)》要求上市公司提高企业(yè)价(jià)值(zhí)和(hé)资本效率(lǜ)从而(ér)提升(shēng)股价后，日本股市开(kāi)始掀(xiān)起一波回购热潮。

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